上市之路一波三折,优客工场“由重变轻”再讲新故事

(原标题:上市之路一波三折,优客工场“由重变轻”再讲新故事)

优客工场上市的计划或再度搁浅。

8月6日,优客工场向美国证券交易委员会(SEC)申请撤回2019年12月11日提交的注册声明。优客工场在信中表示:“鉴于当前的资本市场状况,公司正在考虑其他替代方案,并决定暂不进行证券的发行和出售”。

作为联合办公行业的独角兽企业,优客工场的资本化历程一直颇受关注。而WeWork的坍塌、新冠肺炎的肆虐,则为优客工场的赴美上市路蒙上了阴影。在业内人士看来,无论优客工场在哪上市,能否保持持续盈利的能力,才是企业后续发展的最大考验。

上市之路一波三折

优客工场上市折戟,似乎在市场的意料之中。

早在两年前,优客工场创始人毛大庆就公开表示,公司预计用1年左右的时间实现上市。2019年12月11日,优客工场终于向美国SEC递交了招股书,拟寻求在美国纽交所上市,计划募资1亿美元。

然而,毛大庆选择的时机似乎并不好。一般而言,递表后一个月公司即可挂牌上市。但在上市前夕,新冠肺炎疫情突然爆发,联合办公市场随之受到重创。不久后,瑞幸咖啡暴雷,又使中概股面临信任危机。由此,优客工场独立上市的计划也没了后续。

今年7月份,又有媒体传出,ORSN全资子公司Ucommune International将收购优客工场,从而使后者成为纳斯达克上市公司。针对此消息,蓝鲸房产向优客工场方面求证,对方则表示“不予置评”。毛大庆则向媒体表示,“收购”一词“极其不准确,特别不专业”。

如今,随着优客工场正式撤回独立的IPO申请,其上市计划及方案也变得扑朔迷离。

财经评论员严跃进向蓝鲸房产指出,当前,美国的各类政策很不友好,优客工场撤销IPO申请也是理性分析了如今的形势。事实上,包括纳斯达克在内的美国市场,性价比也不高。他建议,优客工场可以转赴港交所进行上市。

今年5月,美国参院通过了《外国公司问责法》。该法案要求,如果美国公众公司会计监督委员会连续三年无法对公司的会计师事务所进行检查,发行人的证券将被禁止在美国交易所进行交易。

在美国对中概股政策收紧的背景下,美股市场掀起了一波中概股私有化、回港上市的热潮。近期,网易、京东先后二次赴港上市。而携程、搜狗、新浪等中概股公司,也明确表达出私有化或回归的意图。

大的环境下,优客工场想要置身事外,似乎并不容易。

持续盈利难题待解

除了上市地点困扰着优客工场外,如何保证公司持续的盈利能力,也是毛大庆等高管不得不关注的大问题。

2019年8月,第一家共享办公企业WeWork递交招股书,其成立9年难以盈利的一面也被一并曝光,由此引发了投资者的强烈质疑。数日之内,WeWork估值从470亿美元跌至120亿美元,随后WeWork不得不撤回IPO。作为中国联合办公行业的独角兽企业之一,优客工场显然也受到了明显的影响。

自2015年4月成立以来,优客工场共融资19轮超过47亿美元,投资方包括红杉资本中国基金、真格基金等知名风投机构。截至2019年末,优客工场共覆盖中国及新加坡的46座城市,总计211个联合办公空间,会员数量由101100家增加至609600家。

五年的时间里,优客工场已成为国内共享办公行业最大规模企业之一,但规模的增长并不意味着利润的增加。

据招股书披露,2017年、2018年和2019年前9个月,优客工场总净营收分别为:1.674亿元、4.485亿元、8.746亿元;同期公司的净亏损分别为3.72亿元、4.45亿元和5.73亿元。

优客工场的亏损并不让人意外。目前,收租的“二房东”模式仍是共享办公的主要盈利模式,但据公开资料显示,共享办公出租率平均达到85%时,才能保持盈亏平衡。即便经过多年运营的优客工场,截至2019年9月底,成熟空间出租率才仅仅达到83%。

为了扭转这种状况,优客工场近年来正努力进行着“由重到轻”的转变。在轻资产模式下,优客工场主要输出品牌服务,并提供空间设计、建造、以及管理服务,而物业主承担大部分的前期投入。

据了解,优客工场的收入包括三个来源:空间会员、市场和品牌服务、其他服务。2019年前三季度,优客工场空间会员收入4.2亿元,是公司最大的收入来源。但与此同时,市场和品牌服务费收入增长迅猛,从2018年的2400万元,蹿升至4亿元。

近日,毛大庆更是公开表示,要把优客工场变成中国领先的敏捷办公连锁服务商,变成中国办公资产的专业管理者和金融服务商。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜指出,无论在管面积还是品牌张力,优客工场都已成为行业的佼佼者,通过向轻资产转型,能够使企业的业绩和现金流得到改善,其平台效应也会逐步显现。他进一步指出,企业业绩和未来发展空间更具想象力,其实才是投资者更为关注的,这对推动企业上市也有积极作用。

无论是WeWork的坍塌,还是优客工场的亏损,似乎都证明了,传统的二房东模式正在走向尽头。毛大庆由重变轻的新故事,能否改变公司的盈利情况,继而得到投资者的认可?蓝鲸房产会持续关注。

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